Как MicroStrategy сделала ставку на биткоин и взлетела 🚀💰

Летом 2020 года, когда пандемия Covid-19 потрясла мировые рынки, американская компания MicroStrategy решила диверсифицировать бизнес. Штаб-квартира фирмы находится в Тайсонс-Корнер, Вирджиния, рядом с торговым центром и станцией метро. MicroStrategy занималась программным обеспечением как сервисом (SaaS), но руководство сочло этот бизнес слишком «спокойным».

Компания решила инвестировать до \$250 млн в альтернативные активы: акции, облигации, золото и цифровые активы, включая биткоин. Менее чем через пять лет эта ставка на криптовалюту оказалась невероятно успешной. Акции MicroStrategy выросли в двадцать раз, а рыночная капитализация компании достигла почти \$75 млрд, выведя её в индекс Nasdaq 100.

Стратегия основателя и председателя компании Майкла Сейлора превратила MicroStrategy в первую «биткоин-казначейскую компанию». Фирма постоянно покупала биткоины, финансируя их выпуском облигаций и новых акций. Этот подход называют «flywheel» — выпуск долгов для покупки биткоинов поднимает стоимость акций, что позволяет выпускать ещё больше акций и покупать ещё больше криптовалюты.

Сейлор уверен, что стратегия долгосрочная: компания будет приобретать биткоины каждый квартал, несмотря на рыночные колебания. По его мнению, цена биткоина со временем будет только расти.

Критики, однако, предупреждают об опасностях такой стратегии. Например, портфельный менеджер Майкл Лебовиц отметил, что стоимость акций MicroStrategy вдвое превышает стоимость её биткоин-холдинга, а программный бизнес почти не приносит дохода. Он советует инвесторам, желающим вложиться в биткоин, просто покупать саму криптовалюту или ETF на неё, а не акции компании.

В третьем квартале 2024 года выручка от программного бизнеса компании снизилась на 10,3% в годовом выражении, а чистый убыток увеличился до \$340,2 млн. Несмотря на это, MicroStrategy остаётся популярной среди инвесторов, которые хотят участвовать в росте биткоина без непосредственной покупки криптовалюты.

На 31 декабря MicroStrategy потратила \$27,9 млрд на приобретение 446 400 биткоинов, средняя цена за монету составила около \$62 428. Сейчас эти биткоины оцениваются примерно в \$42 млрд. Стратегия «flywheel» помогла акциям MicroStrategy вырасти почти на 400% за 2024 год, когда цена биткоина более чем удвоилась.

Компания также выпускает конвертируемые облигации с низкой или нулевой процентной ставкой. Инвесторы могут получить акции компании при росте цены, фактически получая доступ к биткоину через долг.

Аналитики предупреждают, что стратегия компании сильно зависит от дальнейшего роста биткоина. В случае снижения его стоимости MicroStrategy может столкнуться с проблемами. Тем не менее, интерес инвесторов остаётся высоким: акции компании дают возможность участвовать в динамичном рынке криптовалют, не покупая их напрямую.

Эта история показывает, как ставка на цифровые активы может радикально изменить стоимость компании и привлечь внимание инвесторов со всего мира. 🌐📈